如何根据以往数据的净现值计算出内部收益率呢?-勤农网

如何根据以往数据的净现值计算出内部收益率呢?

2023-08-17 21:20:46 来源：网友发布作者：网友发布

中工国际6月5日网上定价发行4800万股发行价7.4元/股

1、发行数量：本次发行股份总量为6,000万股，其中网上定价发行数量为4,800万股，占本次发行总量的80%。

2、发行价格：本次发行价格为7.4元/股，对应的发行市盈率为：

（1）19.83倍（每股收益按照2005年经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算）；

（2）13.57倍（每股收益按照2005年经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行前总股本计算）。

3、申购时间：2006年6月5日（T日），在深交所正常交易时间内进行（9：30－11：30， 13：00

－15：00）。如遇重大突发事件或不可抗力因素影响本次发行，则按申购当日通知办理。

4、发行地点：全国与深交所交易系统联网的各证券交易网点。

5、发行对象：持有中国结算深圳分公司证券账户的投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）。

6、申购简称："中工国际"；申购代码为"002051"。

○ 奉献、诚信、执着、创新——中工国际工程股份有限公司

中工国际工程股份有限公司(简称“中工国际”)，主营业务是国际工程承包业务。经营范围是：承包各类境外工程及境内国际招标工程；上述境外工程所需的设备、材料出口；对外派遣工程、生产及服务行业所需要的劳务人员（不含海员）；经营和代理各类商品及技术的进出口业务，国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外；经营进料加工和“三来一补”业务；经营对销贸易和转口贸易。

中工国际具有丰富的国际工程总承包管理经验，截至目前为止，完成了数十个大型交钥匙工程和成套设备进出口项目。业务范围涉及东南亚、中东、西亚、非洲和南美洲诸国，业务领域涉及交通运输、市政建设、水利工程、电力工程、建筑材料、食品加工、轻工纺织、电信、石油化工、农业机械与工程设备等领域。

中工国际具有良好的政府支持和畅通的融资渠道，具有深厚的文化底蕴，拥有高效的管理团队和精良的员工队伍。中工国际全体员工将努力开拓国际市场、承揽成套工程项目，为实现“做强中工、回报股东、造福员工”的目标而再创辉煌。

作为IPO重启后第一家招股公司，中工国际工程股份有限公司吸引了足够多的眼球。全流通发行第一单该否受到热烈追捧？《证券市场周刊》进行了深入分析，试图揭开熙熙攘攘背后中工国际的真实价值。

重识证监会角色

IPO 新机制下投资者更要注重投资风险。虽然市场对IPO重启持积极肯定态度，中工国际也因此受到了广泛关注，但是我们在这里提请大家关注中国证监会的角色变化。5月17日发布的《首次公开发行股票并上市管理办法》第七条这样讲，“中国证券监督管理委员会对发行人首次公开发行股票的核准，不表明其对该股票的投资价值或投资者的收益作出实质性的判断或保证。股票依法发行后，因发行人经营与收益的变化引致的投资风险，由投资者自行负责。”这就是说，证监会的审核以程序性审核为主，证监会也没有像以前那样为新股发行制定一个市盈率标准。另据报道，证监会曾召集券商、基金等机构投资者开IPO询价准备会议，要求机构投资者必须按合理逻辑给出自己的定价，不能非理性炒作。在这种情况下，投资者要更多地为自己的投资决策如是否参加申购、出价高低等负责。

我们认为，投资者最应关注的是IPO公司的盈利前景。从理论上讲，股票的价值其实就是它能为投资者带来的未来现金流的贴现值。证监会近来发布的再融资管理办法和IPO管理办法对上市公司或拟上市公司发行证券的业绩门槛有所降低，但对其发布盈利预测的要求却有所提高，或许正是这一思路的体现。

募集资金项目堪忧

遗憾的是，中工国际在招股意向书中并没有作盈利预测，对募集资金投向项目的盈利前景也只披露了极其有限的信息。对一个项目进行财务评价，最好的方法是计算该项目的净现值（NPV），退而求其次的是内部收益率（IRR），这两种方法都考虑了资金的时间价值，因而优于其他指标。从A股上市公司以往的招股说明书来看，可能是由于计算公司的加权平均资本成本（WACC）比较困难，更多地是披露了由第三方测算的内部收益率指标，然而，中工国际连内部收益率这一指标也没有披露。

中工国际募集资金将主要投向三个项目。我们以建设菲律宾Banaoang农业灌溉设施的成套设备与技术出口工程这一项目为例，来分析中工国际的盈利前景。招股意向书对项目披露的财务信息不多，全文摘抄如下：

“该工程合同总价为3498万美元，其中10%预付款由国外业主自筹，90%由发行人（中工国际）以延期付款方式向业主提供项目融资，宽限期2年，还款期8年，本金及利息每半年支付一次，宽限期内还息不还本。

发行人承建工程的总成本24,771万元，承建此项目资金来源有国外预付款2,893万元（349.8万美元），拟申请利用募集资金1.7亿元，不足部分申请银行流动资金借款。此项目预计工程税后净利润2,785.39万元，销售利润率9.63%。”

该项目首先面对的是汇率风险。以净利润2785.39 万元和销售利润率9.63%来计算，中工国际预计项目的销售收入为2.89亿元，可以推算出所用的汇率1美元=8.2688元。众所周知，美国政府一直在强烈要求人民币升值，目前的汇率大约是1美元=8元人民币。如果按现在的汇率来计算，中工国际以人民币计的收入仅为2.81亿元，比按原来的汇率减少 845万元。假设成本和费用不变，则项目的净利润将降至1940万元，降幅为30%。考虑到目前中工国际仅收到了10%的预付款，其余款项要在未来10年内收取，如果人民币升值的趋势不变，公司还将遭受更大的损失。

即使不考虑汇率风险，该项目的内部收益率也不能令人满意。根据我们的估算，仅为2.74%，

中工国际在招股意向书中并没有披露合同中向业主收取利息的利率是多少，我们假设公司预计的净利润中已经计算了这部分收入。事实上，这个项目的内部收益率是如此之低，即使是有利息收入没有计算进去，恐怕也很难使这个项目变成一个有吸引力的项目。据媒体报道，某券商估算的中工国际的股权成本为9.44%，目标债务比例为15%。显然，公司的加权平均资本成本远高于2.74%，这是一个应该放弃的项目。有意思的是，中工国际虽然没有披露承建该项目的内部收益率指标，却披露了菲方的内部收益率——17.93%！

未来业绩难以乐观

中工国际的报表显示，近3年来公司的利润率持续下滑。尽管如此，中工国际2005年的净利润率（净利润/主营业务收入）仍然高达11%，比募集资金项目中利润率最高的建设菲律宾综合渔港扩建工程（10.24%）还要高。

与计算一家公司的收益不同，在计算项目收益时一般不考虑坏账损失，也不存在投资收益。如果考虑到上述情况，募集项目的利润率就越发不能令人满意。相关情况是，中工国际的其他业务利润和投资收益很少，2005年分别只有75万和7.5万元，营业外收支差额更是不到5万元，而计提的资产减值准备（主要是坏账准备）高达2106万元。

对利润率的下降，中工国际将原因归结为行业竞争加剧、市场范围逐渐从缅甸、苏丹等落后国家转向多元化和调整业务执行方式等三个原因，在这些描述中我们很难看到利润率有回升的希望。

事实上，即使是汇率风险，公司似乎也没有能够给投资者一个放心的解决办法。在对财务状况和盈利能力的未来趋势进行分析时，中工国际提到了汇率风险，“公司以美元标明合同价格，以美元与境外业主结算，收入来源境外。人民币汇率变动影响公司进出口商品的成本、收益。公司必须加强汇率变动趋势分析，风险管理机制及经营策略研究，尽可能减少人民币汇率变动对经营活动的不利影响。”在文中公司根本没有提及将采用何种措施来减少风险，而在专门披露公司的风险因素时，中工国际更多地表现出一种无奈，“受外汇管理体制、交易基础环境等因素制约，目前对中国企业来说可操作的控制汇率风险工具主要是远期结售汇、远期外汇交易等。但上述金融工具的可开展的期限仍难达到企业实际要求，且交易成本居高不下，导致在实践工作中难以满足发行人规避远期外汇收款汇率风险的需要。”

以中工国际募集项目的利润率确实很难承受金融工具的成本。中工国际并非没有尝试过规避汇率风险。2000 年6月，公司与缅甸一工部水泥司签订了缅甸水泥厂项目，合同金额为1650万美元。2003年初该项目正式完工并交付使用，但货款按合同要到2006年3 月才能全部收回。2003年7月公司与中国工商银行签订了《外汇应收账款权益买断协议》，将缅甸水泥厂项目下1320万美元债权转让给工商银行，为此发生的财务费用高达61.74万美元，占了1320万美元的4.68%，而中工国际募集项目中净利润率最高的也不过10.24%，最低的只有8.29%。

穷股东高派现还要融资？

对新股发行，市场习惯以行业平均市盈率来为其定价，这种方法从理论上不如折现现金流方法科学，且易受拟上市公司业绩包装的影响。对中工国际，有券商研究机构按市盈率法为其定价为7.98元，按自由现金贴现法定价为7.28元。市盈率法有高估之嫌。

更有趣的是搜狐财经做的一个网上调查，尽管网站有这样的提示，“中工国际近3年每股收益分别为0.54元、0.54元、0.55元，按中小板新股发行平均15-20倍的市盈率估算，中工国际的合理发行价似乎应在8元-11元……”但在6633张投票中，却有61.22%的人认为中工国际的发行价应在6元以下。

我们知道，一些公司为了上市以及得到一个高发行价，会采用一些财务包装的手法。我们发现，中工国际也有财务包装的嫌疑。中工国际本次拟发行6000 万股流通股，募集资金5.62亿元，这样算下来每股定价至少要达到9.37元。当然，从历史来看，中工国际的业绩相当不错，近3年的净资产收益率分别是 21.52%、19.61%和18.10%。如果业绩货真价实，原有股东当然不能贱卖股权。问题是，从如此优异的历史业绩到募集项目的低利润率，跨度如此之大使人很难相信公司没有进行业绩包装。

中工国际的控股股东为中国工程与农业机械进出口总公司（以下简称中农机），发行前持有公司90.68% 的股权。中工国际于2001年5月改制设立，中农机将从事国际工程承包业务的全部人员、资产与负债投入公司。近3年来，中工国际与中农机有大量的关联交易，主要是“名称许可”。“由于公司的出口合同期限均较长，公司设立时有较多合同尚未执行完毕，且尚未办理变更手续，具体为缅甸船厂、缅甸糖厂、缅甸水泥厂、缅甸纺织厂、缅甸莫规桥、缅甸德德亚桥、埃及玻璃厂、老挝农机、苏丹泵站、越南糖厂、菲律宾灌溉、菲律宾渔码头、委内瑞拉农机等。故仍需以中农机名义执行。”这么多的合同以中农机的名义来执行，如果公司想包装业绩实在是很方便，只要由中农机代为支付一些成本或费用就可以了。当然，或许公司并没有刻意包装，只不过上述项目的成本费用在交付给中工国际前已经由中农机支付了一部分。比较一下中农机和中工国际的业绩会发现，中农机除了中工国际以外的资产盈利状况很差。

根据持股比例计算，中农机2005年对中工国际的投资收益为6380万元，意味着除了中工国际以外的资产只赚得了648万元。这种现象极易让人们回想起前些年发生的大型国企非整体上市，由此带来了种种弊端，以至于现在已经有学者认为非整体上市将是继股权分置后证券市场下一个需要解决的顽症。

中工国际早在2004年7月就已经通过了发审委的审核，这说明公司一直在谋求通过上市来解决资金问题。然而，与之相矛盾的是公司却将历年净利润的大部分以现金红利的形式派发给股东。

从中工国际在招股意向书中的陈述来看，公司急需壮大资金实力。“业主往往以资金实力作为判定公司实力的重要指标。如果发行人的资金实力不足，在一定程度上将制约发行人的市场开发能力和项目承揽能力。”此外，截至2006 年4月30日，中工国际已签约待执行的国际工程承包合同有12个，合同金额高达4.13亿美元，业务增加显然也需要资金支持。然而数据显示公司每年将一半以上的利润派发给了股东，3年累计派息1.24亿元。在公司执行完2005年度的利润分配方案后，未分配利润将为零，而这种情况在最近3年已经是年年出现了。那么，公司到底缺不缺钱呢？

如果中工国际确实缺钱，那么大比例分红一个可能的解释是，通过这种办法将本该由中农机挣或者不该由其支付的钱还回去。当然，中工国际上市后，可能很难再出现这种大比例分红的现象了。

菲律宾灌溉项目疑云

我们按照中工国际在招股意向书中的陈述对募集项目菲律宾Banaoang 农业灌溉设施项目作了效益评价，然而我们发现公司的财务报表中存在着一些矛盾的信息。根据招股意向书，“2003年3月收到业主预付款”，但是在财务报表附注中，中工国际账龄在2年以上的预收账款只有342万元，与应有的2893万元相差甚远。那么，是公司已经将这部分预收账款确认为收入了么？

我们先来看一下中工国际相关的会计政策，“发行人根据延期付款项目的业务特点，采用《企业会计准则——收入》（分期收款销售）的会计处理规定，根据合同约定的收款时间及金额逐期确认收入，并按收入和成本配比的原则同比例结转成本。”具体到预收账款，如果要确认收入须同时满足：“1.合同已生效；2.项目实际发生的成本占预算成本的比例达到或超过预收款占合同总额的比例。”

按照中工国际披露的上述会计政策，如果菲律宾灌溉项目收到的预收款已经被确认为收入，那么应该是确认2893万元的主营业务收入。然而，从公司披露的“最近3年营业收入按项目及收入确认方式分部列示”中，我们发现菲律宾灌溉项目只是在2005年确认了174万元的收入。为什么会这样？

或许，中工国际根本就没有收到菲方业主的预付款。根据某媒体对菲律宾驻华大使盖威利先生的专访，“Banaoang水泵灌溉项目，中方为该项目贷款3500万美元。”3500万美元应该是合同总金额3498万美元的约数，如果是这样，那就连174万元的收入也不该确认。

如果中工国际确实收到了预付款，那实在令人难解它是如何做账的。2005年初，公司居然还有分期收款发出商品——菲律宾灌溉3865万元，年末更是达到3999万元。难道是因为这个项目的毛利率低，公司就少结转了收入和成本？

什么造就异常出色的经营现金流？

预测公司未来的现金流是使用折现现金流方法（DCF）估值的一个重要环节，我们认为，中工国际未来的现金流很有可能不会像财报中显示的那么好。2003-2005年中工国际经营活动产生的现金流量净额为 8.47亿元，是所实现净利润2.13亿元的3.97倍，表现异常出色。在这3年内，尽管公司购置了1.56亿元的办公楼，还清了银行借款，还大比例派现，但是由于经营现金流良好，现金和现金等价物反倒增加了1.73亿元。然而，分析经营现金流良好的原因可以发现，随着公司的主营业务收入从2003年的 5.038亿元增长到2005年的6.443亿元，公司的经营性应付项目大幅增加，而经营性应收项目却只增加了36万元，存货增加也仅为7484万元。这种不符合常理的现象不可能持久。

中工国际经营性应付项目的增加主要由应付账款引起。应付账款中金额最大的一笔为应付华为技术有限公司4.00 亿元。这笔账款的账龄为1年以内，结合存货中分期收款发出商品的情况，这应该是公司建设苏丹电信项目向华为采购的设备款。由于存在1年的保质期，使得公司能够不立即付款。然而可以预期的是1年质保期过后，中工国际将面临较大的还款压力，毕竟2005年末公司的货币资金只有2.10亿元。从这笔应付款占了应付账款总额4.47亿元的89.49%来看，中工国际主要的建设项目如糖厂、水泥厂、纺织厂和农机等都很能产生像电信项目这么多的应付款。因此如果不出意外，公司的应付账款在未来将下降。

中工国际经营性应收项目几乎没有增加，这是因为“近3 年是发行人执行的延付项目的收汇高峰期”，因此应收账款不升反降。所谓延付项目，通常指合同金额较大、延期收款时间较长（一年以上）的项目。与此相对应的是非延付项目，指即期收汇项目或收账期在360日以内的项目。中工国际近3年来延付项目占收入的比重从2003年的76.47%快速下降到2005年的 25.65%，这使得公司的存货（主要是因延付项目导致的分期收款发出商品）增加不多。

从中工国际3个主要的募集资金项目全部是延付项目来看，至少可以说公司延付项目减少的余地已经不大，因此未来随着业务规模的扩大存货将水涨船高。预计应收账款也将如此，因为高峰期不可能一直持续下去。

1.原产地在安第斯山区的农作物有_，_和___等。

? 大多数红木行业之外的人一看到‘花梨’，就以为是‘花梨木’。金车花梨这个名字就很容易让消费者产生误解，误认为是《红木》国标中花梨木的一种。

事实上“金车花梨”与“花梨木”的性质完全不同。金车花梨是“木荚豆”的市场俗称，木荚豆并不在《红木》国标中。

木材用途

虽然金车花梨(木荚豆)并非国标红木，但在《深色名贵硬木家具标准》中被列为深色名贵硬木的一种。因具有木质坚硬且有韧性等优点，色泽及质感与花梨木相仿，通常被用于制造实木地板、墙板、硬木家具等。

而根据一些厂家的反馈，金车花梨的稳定性较差，对烘干及放性处理的时间和工艺要求相对较高。

世界上最大的大陆是亚洲，该地区的？44000000平方公里，非洲大陆是世界的横宽纬度的大部分东西最长的大洲。

澳大利亚被称为“骑在羊背上的国家”和“坐在矿车上的国家。

日本的国土面积是378000平方公里127个万美元（2000年），人口的首都，东京，经济：在全国矿产资源的缺乏，因此需要进口大量的工业原材料，燃料，和一个大制成品出口加工贸易为主的经济发展。

4日本关东平原最大的平原。居民主要是日本家庭。普通的日本。

？西欧三大地形区：北部的斯堪的纳维亚山脉山中部平原区占主导地位的西欧平原和波德平原，南部的阿尔卑斯山主山延伸到三个半岛。

6。巴西的狂欢节的传统节日，节日期间，人们跳舞，唱歌整夜。

东南亚的气候主要有两种类型：分布在最南部的马来半岛和马来群岛的热带雨林气候，热带季风气候，与分布在印度半岛和菲律宾群岛北部。

这里一共有50个州在美国和哥伦比亚特区的资本，海外的两个州，阿拉斯加和夏威夷。 282万（2000年），在人口的面积是9370000平方公里的的。世界上最大的平原亚马孙平原。

世界著名的产业聚集区南部从斯堪的纳维亚到意大利以来，英国东到波兰境内。

10。巴西拥有世界上最大的水电站已建成和由巴西和巴拉圭合建的伊泰普水电站。

11。澳大利亚大陆地势低平，平均海拔300米，是世界上最温柔的起伏地形上的大陆。主要分为三个地形区，东部：大分水岭山环：澳大利亚大盆地主要平原西部：一个宽阔，平坦的高原。

12俄罗斯运输，铁路运输。北美国家通用的语言是英语。在拉丁美洲的比赛主要是印欧混血种人（混合）。世界上最深的湖泊贝加尔湖。属于（淡的，咸的）淡水湖泊。

13个独特的鸟类在南极的企鹅。个体生物磷虾。北极的动物北极熊。俄罗斯的气候主要为温带大陆性气候，冬季漫长而寒冷，夏季短暂而凉爽。北冰洋海岸是一个终年寒冷的极地气候，太平洋沿岸是温带季风气候。包括欧洲部分的铁路网非常密集，径向莫斯科市中心，主要负责内河航行的河流是伏尔加河。

14美国农业部的特点是实现了专门的农业区和农业生产专业化。

15世界上最大的盆地是刚果盆地。盆地在大陆被称为“高原大陆”“热带大陆。盆地内部的气候类型属热带雨林气候。俄罗斯管道运输石油和天然气的主要目标。

16。巴西的人口和城市主要分布在东南沿海的东海岸，人口最稠密的。人口170万（2000年）。巴西的城市化水平是70％以上。

17东南亚的主要物产：稻米：缅甸奥斯汀（Austin），越南（南），泰国（国家）。橡胶（胶）油（褐色）：泰国（国），马（马来西亚），印度（印尼）。椰子：菲律宾（菲律宾），马（马来西亚），印度（印尼）。

18日在南亚，两条河流，位于印度境内的恒河，另一位印度河流域，位于巴基斯坦境内的国。南亚的气候是热带季风气候，年点三季度年3月至5月是炎热的季节，在西南季风已经没有尚未到达，炎热干燥;年6月至10月为雨季，强烈的西南季风带来的强降雨，会计80总降雨量％至90％的炎热和潮湿和雨季，凉季从11月到次年2月，在干燥的东北季风盛行，气候凉爽宜人。

19日，世界第二人口大国，印度的人口已达到10亿美元，2000年。南亚的三个主要宗教，佛教，印度教，伊斯兰教。 80％的巴基斯坦印度的印度教，伊斯兰教为国教的信仰，97％以上的人口是穆斯林。

20世界上最?大的内陆国家，哈萨克斯坦。被称为“白色黄金之国”的国家是乌兹别克斯坦。

21马来西亚的锡矿产量居世界首位。该国是著名的“花园城市”新加坡。

22。世界上最大的石油储备，在中东地区的石油生产和输出。主要分布在波斯湾和沿海地区。中东地区是世界著名的三大宗教，伊斯兰教，犹太教，基督教三大宗教的“圣城”耶路撒冷的发源地。

23东南亚的湄公河三角洲地区最大的平原。中南半岛的地形特点是：山河智能白色，串联分布。中南半岛和马来群岛在东南亚范围由两部分组成。

24国际化程度最高的河流是多瑙河流经欧洲国家，欧洲最长的河流是伏尔加河。南极的气候特点是干燥，寒冷，烈风。

拉丁美洲最大，人口最多的国家是巴西。该国的首都巴西利亚。世界上最小的大陆，是大洋洲。澳大利亚特有的动物，鸸鹋，袋鼠，鸭嘴兽，考拉，针鼹。

26在世界上海拔最高的高原是青藏高原。 “骑在羊背上”和“坐在矿车国家是澳大利亚。世界上最大的湖泊是里海。

27。南极主人企鹅。南极地区被称为雪域高原“说，大部分地区都覆盖着厚厚的冰层，冰层厚度的超过1720米的一个的面积？14000000平方公里，与南极洲，平均海拔2350米。，是在世界上平均海拔最高的大陆。

28南极洲的南极温暖的季节，一年的时间从?十一月到次年3月。这是南极的极昼（极昼和极夜）。在世界上最大的国家是俄罗斯，面积17080000平方公里的。

29被称为“美洲大陆，地中海是”大湖“，是世界上最大的淡水湖苏必利尔湖大湖冰期的原因。北美的气候，主要分布在温带大陆性气候。

30。印尼首都雅加达。世界上最大的半岛是阿拉伯半岛。世界上最大的群岛马来群岛。

31巴西是世界著名的热带地区绝大多数的国家。巴西三个热带经济作物的产量居世界首位，咖啡，剑麻，香蕉，蔗糖。

32日本的工业主要分布在狭长的太平洋沿岸和濑户内海。中东石油出口到西欧，美国和日本。

33。藏在热带地区是世界上最大的国家是巴西。美国拥有世界第四长的河是密西西比河。日本的曲折海岸线。

34印度纺织工业中心，工业中心，加尔各答，麻，棉产业中心孟买。俄罗斯的首都是莫斯科。

畜牧业产值的35。西欧占70％以上，农业，荷兰，丹麦，两个世界著名的“奶牛养殖的国家”。

36世界上最高的山在安第斯山脉。生活在美洲的印第安人土著人民。属于**的。他们创造了灿烂的玛雅文化。

37。澳大利亚的人口和城市主要分布在东南沿海地区。是堪培拉的资本。最大的城市是悉尼。最大的河流墨累河。

38亚洲南部和大洋洲隔海相望。西南部为界，苏伊士运河和非洲。南亚，最大和人口最多的国家是印度。目前的人口已经达到10万。

39日本首都东京。日本多山的地形，山地，丘陵和众多的火山，地震频繁。气候属温带海洋性气候为主和亚热带季风气候。森林，丰富的水资源，矿产资源和穷人。

40日本领土由四个岛屿组成，本州，四国，九州，北海道。日本最大的平原关东平原，位于本州岛。

41世界上最广泛的跨经度国家是俄罗斯。世界上最广泛的跨经度大陆是南极洲。世界上最广泛的跨经度海洋北冰洋。伏尔加河到里海。

42印度从气象灾害，频繁的干旱和洪水由于气候的国家，主要是认为主要是热带季风气候。亚洲地形的特点是一个中间高，四周低。亚洲的气候复杂多样，分布最广的中温带季风气候和温带大陆性气候。

43。欧洲共有四个大的半岛海岸的地中海三个著名的半岛伊比利亚半岛，亚平宁半岛，巴尔干半岛，斯堪的纳维亚半岛北部。意大利半岛的亚平宁半岛。

44。非洲最大的马达加斯加岛。最高的山是山富士，属于一个活跃的火山。

45中国有两大国在南极长城站和中山站的科学考察站。

46俄罗斯俄罗斯位于北极圈内，但终年不冻港摩尔曼斯克。全年无冰受惠于北大西洋暖流。该国资源丰富，淡水资源（贝加尔湖），森林资源（亚寒带针叶林是世界上最广泛），矿产资源（石油，黄金，有色金属）。

47在世界上最大的平原是亚马孙平原。在亚马逊河流域是世界上最大的热带雨林气候区的分布。全球最大的巴西热带雨林中。

48俄罗斯最大的海港圣彼得堡，位于波罗的海的。太平洋沿岸港口符拉迪沃斯托克。

49的东西在世界上跨度最大的国家是俄罗斯，1万多公里。两个农业地区，俄罗斯的伏尔加河和顿河。俄罗斯地形的河流分布：多数的西部平原，河网密布;东部地区山高谷深，山脉和河流，白列分布。

50的一个重要指标来衡量一个国家的人口增长，人口自然增长率，人口的快速增长，在撒哈拉以南的非洲地区（快，慢），居世界第一。

经济是在撒哈拉以南非洲的经济以初级产品为主。人口，环境，食品，三个当地经济发展的重点考虑。美国可耕地占世界10％的耕地，占全国平原的一半以上。

52个西欧地区是5000000平方公里。从经济发展水平，多数属于发达国家。

53。高原地形，主要是热带中东的沙漠气候。在埃及首都开罗举行。长绒棉产量和出口量均居世界第一。农业集中在尼罗河河谷和三角洲。

54欧洲是世界上最典型的温带海洋性气候，地中海沿岸的气候属地中海型气候。

55个土著民族的北美印第安人和因纽特人，包括印度人属于黄种人。通常所说的波罗的海三国爱沙尼亚，拉脱维亚，立陶宛。

56。夏季炎热和干燥，冬季温和多雨的气候类型属地中海型气候。日本的四个主要岛屿上，位于最南部的九州。

57世界最高的山脉，喜马拉雅山脉。世界最高峰珠穆朗玛峰。家在撒哈拉以南非洲的黑人。

58拉丁美洲食品作物，主要是玉米。三个热带经济作物咖啡，甘蔗，香蕉的“王国”。拉丁美洲是一个社会提供了大量的混血种人。如巴西占全国人口的40％。纵贯南美洲西部山区的安第斯山脉。

59德国首都柏林。巴西首都巴西利亚。英国首都伦敦。法国首都巴黎。华盛顿特区。

60西欧国家属于发达国家主导的制造业在。

61俄罗斯乌拉尔山位于两者之间的平原地形。位于之间的高原和山区河流莉娜。

62附近，是世界上最大的国家是俄罗斯和中国。如果您选择需要围绕着北方，地球上的位置应选在南极。

63位于印度洋板块，澳大利亚板块构造理论依据。在中东水资源最稀缺的自然资源。最丰富的资源是石油资源。

64青藏高原气候是主要的高原山地气候。日本的季风海洋气候的特点是什么。阿拉伯人主要分布在西亚和北非地区（中东）。

65日本的四个主要岛屿中最大的岛屿本州。日本主要的加工贸易为主的经济中，经济。马来半岛和苏门答腊岛之间的沟通印度洋和太平洋的马六甲海峡。

66在中亚的大部分地区，气候属温带草原气候为主。中东的主要比赛是白色人种。

67，世界上最大的黄金生产在南非。这条河被称为“黄金水道”，是密西西比河。 68。在世界上最广泛分布于俄罗斯的针叶林。美国人口稠密地区的大湖区的东北部。北美温带大陆性气候，具有广泛的主要因素是阻塞的西部山区。

69。斯堪的纳维亚半岛有很多两侧陡峭的悬崖，深，蜿蜒的峡湾，冰川作用形成的。大湖冰川的原因。

70个世界无人居住的大陆是南极洲。日本是一个国家的一座火山，地震等地质灾害。由于日本在太平洋板块和欧亚板块的交界处。俄罗斯是一个在欧洲，亚洲，两大洲的国家。

71。地形的平原大洲欧洲。雪域高原“说，大陆的是南极洲。世界上平均海拔最高的大陆，南极洲。

72南亚地形分为三个地形区，北部：喜马拉雅山脉，主山，主要是平原地区？中央的平原，印度河和恒河平原，南部的德干高原主要是高原。

73。主要分布在人口在东南亚和城市的河流和河流三角洲。马来西亚全年高温多雨的气候特点。世界上最大的沙漠撒哈拉大沙漠。世界上最大的热带沙漠分布：非洲北部。

74 1995至2000年世界人口平均自然增长率为1.3％，1.4％，在亚洲和世界的总人口在2000年为6.055亿美元，亚洲总人口为3.68亿美元。如果世界在2001年上升至100，亚洲的人口增长66。

75。气候类型是最广泛分布在撒哈拉以南非洲热带草原气候。尼罗河是世界第一长河，并且其长度为6600公里。东城区（GMT）14:00，莫斯科（东3区）：上午9:00。

逆时针旋转76。澳大利亚三个地形区900印度国家地形最相似。印度最大的工业区位于东北部。

在美国的77个最大的城市是纽约，“汽车城”底特律，匹兹堡钢。在西雅图的飞机制造中心。

78。在东南亚的地理位置的重要性。东南亚位于亚洲和大洋洲，太平洋和印度洋之间的十字路口。位于马来半岛和苏门答腊岛之间的马六甲海峡，航行至港口在东亚，东南亚，欧洲，非洲向东必须通过的最短连接太平洋和印度洋的海上通道。

79。俄罗斯人被称为“母亲伏尔加河伏尔加河，全长3600公里，是欧洲第一长河。，航运价值是非常高的。通过运河，这条河是相通的波罗的海，黑海，白海，海？亚速海，里海，被称为“五海航运。

为了进一步加强联系，形成了区域性的国际组织，欧洲联盟（欧盟）在西欧80。总部设在比利时首都布鲁塞尔。世界上最大的国际组织，联合国总部设在纽约。

81。 “骑在羊背上的国家：澳大利亚是世界上最绵羊和出口羊毛，从红海通过地中海，黑海运河穿过海峡的苏伊士运河和土耳其海峡。

82美国农业的国家在世界上，农业的发展：耕地土地账户10％的世界耕地的土地;平原占全国的一半以上;河流是比较集中的湖泊，平原地区有丰富的水资源;降水中东部光热条件。

83在美国，被称为世界高新技术产业基地位于旧金山的“硅谷”东南。世界上唯一的国家就占据了大陆：澳大利亚。

84北美印第安人土著人。淡水储量，水南极冰川。世界上最高的人口自然增长率的大陆：非洲。法国的核电发电量70％的比例。

85法国工业很发达，重要的工业资源有煤，铁和其他矿产资源丰富。主要的汽车，飞机制造业在世界上占有突出地位，服装，食品，医药等工业领域具有较强的市场竞争力。

86 3地势东阿巴拉契亚山脉，中部：中部大平原和西部：落基山为主体的山。

87在北美的移民中，超过80％的欧洲人和后代。西欧最大的国家是法国。俄罗斯有丰富的森林资源，是世界上最大的亚寒带针叶林。

88世界各国，被称为“火山国是印度尼西亚，该国位于三大板块，活跃的地壳，火山爆发和地震，三大板块与印度板块，太平洋板块和欧亚板块的交界处。

89各大洲和地区，在北美玉米的起源。北美和南美之间的分界线：巴拿马运河。埃及是跨两大洲的国家：亚洲和非洲。

90象征着巴黎的艾菲尔铁塔，凯旋门，卢浮宫。世界上最大的热带雨林：亚马逊平原的热带雨林分布。

在91个美国城市，芝加哥公牛队，休斯顿火箭队，西雅图超音速队，底特律活塞队的篮球队。世界上最低洼地：死海海岸。

92。世界上最大的大陆是亚洲。不同的地形特征，在所有大陆，平均海拔最低的大洲欧洲。北美温带大陆性气候，具有广泛的主要原因是：纬度和地形。

93。南极地区是一个宝藏的科学调查，和中国，在那里建立的第一个科学考察站：长城站。随着伊斯兰教，基督教，犹太教信徒视为一个圣城耶路撒冷。

94。习惯，我们的国家被称为“南洋群岛”指的是东南亚：马来西亚。洲经济最发达的大陆：欧洲。拉丁美洲是美洲的美国南部。

95。北欧有很多两侧陡峭的悬崖，深，蜿蜒的峡湾，其原因：冰川做出。世界上最大的群岛国家：印度尼西亚。

96。通常所说的波罗的海三国拉脱维亚，立陶宛，爱沙尼亚。

97在美国人口最稠密的地区：东北地区。土著人，北极的因纽特人（爱斯基摩人）。

3.6巴西（Brazil）：亚马逊（星期日）平原和亚马逊河（约翰逊）：巴西是?南美最大的国家，土地面积？8547000平方公里。巴西的地形平原和高原，约1/3的亚马孙平原全境，其余基本上都是巴西高原。这里茂密的森林，植物和动物物种，被称为“世界上的动物和植物王国”。森林阴暗，潮湿，人烟稀少当时的痛苦。亚马逊河的支流众多，水流平缓，航运设施。河口的喇叭形海湾，宽300多公里，洪水季节是一片广袤无垠的水，被称为“河海经济的快速发展：巴西是南美经济实力最强的巴西有一个比较完整的工业体系，有比较高水平的产业化发展。巴西农业机械化程序，是世界上最大的咖啡生产商和出口商。巴西的铁矿石储备，和大多数的丰富的铁矿石。巴西拥有丰富的水资源，一个逐步增加水电比例的国内电力供应。

人口与城市：巴西是南美人口最多的国家中，2000年，总人口170万人。巴西最大的城市圣保罗市。里约热内卢是巴西的第二大城市。巴西首都巴西利亚。

3.7（澳大利亚）：澳大利亚有一个大陆：澳大利亚是大洋洲最大的国家，西北，毗邻亚洲，东欧，西太平洋，印度洋，南与南极洲遥遥相望，是国内唯一拥有整个大陆世界。澳大利亚的领土，包括澳大利亚大陆，塔斯马尼亚岛和周围的岛屿，面积？约7740000平方公里，居世界第六位。澳大利亚首都堪培拉。共同的语言是英语。

地势低洼的地形：澳大利亚大陆地势低平，平均海拔300米，是世界上最温柔的起伏地形上的大陆。西部是广阔，平坦的高原，中部平原面积约占总面积的约25％？大陆东部山区北部的约克角半岛。古老的动物：

发达的农业和工业生产及采矿：澳大利亚是南半球经济发达的资本主义国家。

澳大利亚的自然条件，适合发展农业和畜牧业。被称为“骑在羊背上的国家，澳大利亚是非常丰富的矿产资源，矿产储量在世界上的很多。”的国家坐在矿车的声誉。世界上最大的大陆是亚洲，该地区的？44000000平方公里，非洲大陆是世界的横宽纬度的大部分东西最长的大洲。